回顾下本周的市场，在农行保发成功和经济数据证明中国经济“有惊无险”后，来自各方的压力得到了阶段性的缓解，而在管理层对证券市场的“有心呵护”下， A股更是出乎意料地顶住了欧美股市本周内的两次大跌，走出特立独行的走势，似乎这才更符合中国经济“一枝独秀”的形象。市场近期走好的背景是，以房控为代表的中国经济刺激政策退出，似乎进入观望期，而昨日传出财政部预计2012年推出房产税的消息更是将这个“观望期”的期限大大延迟，与此同时，国家对新兴产业建设的加码和加速，都给了行情一定的想象空间。  

周一，在《“政策转向”臆想宣告破灭》一文中，我们通过解读温家宝总理对于二季度经济增速回落的看法，得出这样一个结论：影响股市的因素并非经济二次探底，而是“主动”调控的结果，无需过分悲观和恐慌。而根据温总理“下半年调控主基调是保持政策稳定”的表述，我们认为，加大力度促成产业结构调整，进一步落实经济结构转型，深度促进内需增长将是下半年宏观政策的重心所在。尽管指望所谓的“二次刺激”来振奋股市的幻想可能会破灭，但对新经济增长点的刺激会从另一个角度给市场带来热点和投资机会。而在管理层“有保有压”的政策思路下，股市将会是政策呵护的对象，从近期类似保险资金、企业年金“真金白银”地加仓A股等这类着眼长远的政策上便可见一斑，我们甚至不排除管理层会对证券市场体制进行方向性的改革，进而更好地发挥A股市场对于中国经济转型的推动作用。

而管理层对新经济增长点刺激的力度以及速度都是出乎市场意料的。本周内，我们欣喜地看到累计增加投资达5万亿元的《新兴能源产业发展规划》已经成型，目前正准备上报国务院；发展战略性新兴产业具有“方向性”意义的文件——《国务院关于加快培育战略性新兴产业的决定》也被传最快可能下月出台。从这些具有划时代意义的政策近期的密集“备战”来看，对于新经济增长点的刺激和扶持或成为眼下的首要任务，而无论从基本面还是热点题材而言，“调结构”带来的不仅是“阵痛”，在管理层有心呵护的背景下，对市场利好的一面或也开始显现。因此，经济转型带来一系列的变化是今后市场的主要机会，在昨天《A股估值系统也正经历调结构！》一文中，首席研究员便建议投资者关注区域经济概念、科技概念、节能环保这三大主题。由于市场弱势的原因，新兴产业类上市公司股票中不乏一些个股前期被市场“错杀”，在方向明确的情况下，投资者值得从基本面去进行深度挖掘，利用估值分析去寻找合理的投资对象和价位，从而取得绝对的超额收益。

总之，从目前来看，经济刺激政策退出步伐的放缓给了市场喘息的机会，与此同时，对经济增长新引擎的扶持力度也给投资者指明了投资机会之所在。但我们并不能就此断言市场开始“反转”了，对经济增长速度的担忧以及金融危机期间过度刺激遗留下的问题，都是制约市场信心的重要因素。因此在本轮反弹过程中，建议投资者在抓住市场热点的同时，做好仓位控制工作。